期权的Delta对冲策略对比分析

发布日期：2016-05-19

期权的Delta对冲策略对比分析

作者：邓璎函（中信建投期货）

    摘要：期权的非系统对冲方法（以固定时间间隔进行对冲、对冲至一个delta带、根据标的资产价格变化的对冲）有各种缺陷。基于效用最大化的方法Hodges-Neuberger范式从理论上解决了对冲问题，但在实践中难以实施，于是有了Whalley-Wilmott渐近方法和Zakamouline双渐近方法。本文详细分析了Whalley-Wilmott方法和Zakamouline方法的特性。并分别通过Monte Carlo模拟进行动态对冲模拟和实际的恒生指数期权与期货的对冲，对比分析了三种方法（以固定时间间隔进行对冲、Whalley-Wilmott方法和Zakamouline方法）的对冲效果。实证分析结果表明，对冲能够有效地减少巨额亏损的风险，且Whalley-Wilmott方法和Zakamouline方法比以固定时间间隔进行对冲的方法更节约成本，也更加有效。