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期权交易风险管理

期权交易风险管理

 

作者:郑学勤(美国芝加哥期权交易所董事总经理)

 

    摘要:衍生品交易所存在的意义之一就是化解风险,任何市场中一定有风险,这个风险如果不化解,就一定会爆发。根据各方的经验,将交易运作过程中产生的风险尽可能缩小到最小的程度,就是风险管理。在美国的《商品交易法》中,对于衍生品的定义只有一条,就是未来付款现在交易。衍生品合约有几个特点:第一是杠杆率;第二是合约存在到期时间;第三是交易的是权利,而并非资产。这几个特点为衍生品的监管创造了新的难题。从美国市场的实际情况看,期权与期货在基本的风险管理框架是一致的,但也存在一些新的需要考虑的因素。这里主要谈三个方面的问题:一是期权与期货的区别,二是从投资者的角度来说怎样做好风险管理;三是交易所的风险管理需要注意哪些问题。