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期权隐含波动率期限结构的Nelson-Siegel模型和波动率组成部分

期权隐含波动率期限结构的Nelson-Siegel模型和波动率组成部分

 

作者:郭彪(中国人民大学财政金融学院) 韩乾(厦门大学王亚南经济研究院)赵彬(上海交通大学高级金融学院)

 

    摘要:本文将Nelson-Siegel模型扩展到期权隐含波动率的期限结构并研究了波动率组成部分的时间序列。这三个组成部分,分别对应于波动性期限结构的水平、斜率和曲率,可以解释为长期、中期和短期波动率。长期组成部分是持续的且受宏观经济变量驱动,中期和短期组成部分则分别受市场违约风险和金融市场环境驱动。三因子Nelson-Siegel模型可以很好地预测波动率期限结构,同时在样本外预测方面也优于常用的确定性隐含波动率函数和受限的双因子模型,这给波动率组成部分模型提供了支撑。