以下为文字实录：
　　尊敬的各位领导、各位嘉宾早上好！今天非常荣幸和大家汇报一下A股纳入MSCI指数的背景下我们对市场的观察，以及和今天论坛主题呼应，我们在全球相关衍生产品的发展现状。
　　我的报告分两个部分，一块是指数，包括衍生品在全球的部署；第二块大家比较关心，这个时点现在已经来临了，就在本周将要发生，我们对A股市场一些工作进展。
　　MSCI指数截止到去年底我们有13.9万亿美金跟踪MSCI相关指数的，每天计算股票类的个数超过二十万条，可能有朋友会问为什么有这么多MSCI指数，好像大家理解的MSCI指数就那么几条，从这13.9万亿美金具体的分布情况，这两张标其实蛮说明问题，左边这张表大家可以看到是分为两大类，一类是主动管理，一类是被动跟踪，资金的比例关系大致是七三开的情况，右边的表主要是一些旗舰指数，表里面的代码大家可能听说过，比如说比较有代表性的，这是MSCI定义的发达市场、新兴市场四十多个国家的指数。World这个词我个人认为没起好，World是全球的发达市场，并不是全球的概念，指的是发达市场。后面是美国、欧洲、亚洲。
　　首先一点，MSCI在每年六月份都会做国家的分类，目前的情况我们把全球所有的可投资的国家分成了三大类。第一大类刚才说的就是World指数发达市场。第二大类是含中国在内的新兴市场。第三大类是前沿市场，有三十几个国家。
　　刚才我给大家打了一个埋伏，为什么每天要计算二十万条以上的指数，其实这个表已经给出了答案，我们编MSCI的指数分成了多种维度，刚才提到的更主要的是从国家或者说区域，发达新兴、前沿这种角度。
　　第二个维度，MSCI做这种标准指数，要定义大盘股、中盘股、小盘股，可以随意组合，有的只看大中盘，有的只看中小盘，给大家充分的选择，你们怎么定义，MSCI全球的定义是在该市场当中，比如说要编一条指数，首先要确定一个样本空间，要编哪的指数，在这个市场当中自由流通市值占前70%，我们定义为大盘股，71%到85%是中盘，我们一般管它叫标准盘。小盘是86%—99%，发达市场有额外的1%，新兴市场可投资性会相对较差一些。这是第二个维度。
　　第三个维度是传统的价值或者说成长风格类的。
　　第四个维度很重要，第四个维度是行业类的指数，MSCI编行业类指数，遵照全球股票分类标准，把全球这些股票按国内的习惯叫法，分成了四级行业，在重点地区前三级行业其实已经编好了，前四个维度任意挑选两个，可以组成一个非常庞大的矩阵指数空间，这么多的指数从哪里来，后面还有四类，就是一些主体性的，今天可能会提到，全球指数领域比较投行的投资方式，MSCI在全球和股票指数挂钩的相关衍生品，从产品形态来说分布的比较广泛，包括EM、DM，也在新兴市场单个国家当中个数也比较多，甚至像因子指数，以及行业类的指数，包括房地产，也有相应的覆盖，从交易量分布来看，ICE美国的EM成交量是非常大的，占比非常大，但是值得注意的是欧交所，欧交所在world和EM衍生品增长上非常迅猛的，几大主要交易所产品分布有一定的互补性，都是符合一些使用MSCI的客户很多是跟踪，交易频率不一定非常高，MSCI指数一般是一年四次做调整，所以说期货设计往往和我们有一定的匹配关系。
　　接下来简单介绍一下，因为A纳入这个事情不是新闻了，聊了四五年了，背后的故事是什么？这周四收盘之后，A股就会纳入MSCI指数，按照A股5%的系数打折进来的，而且即使是5%，我们还是比较谨慎，分两步走。6月1号首先纳入的是其中的2.5%的部分，9月初我们把剩下的一半纳入。即使到了9月3号按照A股5%的系数纳入，MSCI在新兴市场指数当中！A股的占比千分之八，也不是特别大，未来我们相信会有一个过程，会把MSCIA股按照百分之百不打折纳入新兴市场指数里面，如果按照现有新兴市场格局，含A股在内的中概股会占新兴市场45%左右的份额，这是比较大的比例了。这是根据中国市场编的一系列旗舰指数，刚才看到了嘉宾名单，今天来的嘉宾当中，南方基金、华泰白瑞创金，都发行了对应的产品。MSCI为什么要编这么多的指数，其实我们也有苦衷，作为一个外资指数编制公司，我们想编A股指数，我们首先要看可投性，市场准入这些要素，在中国我们有一个规定，中国市场的一个规定，对于子投资者来说不允许超过股票个股总股本30%，对国人没有这个限制。所以我们站在中国人的角度编A股指数，这个指数其实比较原汁原味体现MSCI全球指数编制方式的，成分股也相对比较多一些。除此之外其他的指数我们站在外资的角度考验了30%的投资限制，同时我们要考虑30%里面有多少已经被外资投掉了，二级市场里面买不到。这些指数都或多或少和A股纳入的过程相关，我们在2014年夏天启动A股纳入MSCI的讨论，那个时候点上编了比较完备的指数，国内翻译是A股国际指数，含A股大中盘，站在全A股市场都可投资，但是后来大家可能听说有一些外资不太喜欢用这样的加以机制，觉得不太灵活，接下来推出了港股通，北上，允许境外的公司买A股，外资普遍比较欢迎这种方式。去年一月份，把研讨放在了港股通北上通道买A股，这样对于编指数来说有一个挑战，换句话说我们要做一些减法，从A股国际指数出发，我们做了两步减法，得到了去年六月份公告第一次纳入的版本，先把中盘股减掉了，大盘里面有一些股票还不在港股通北上的名单里面，把这部分股票也要相应减掉。得到的指数是A股国际通，差一个字，其实差的蛮多的。
　　还有一个是更远景指数，我们观察到外资的投资者不一定把A股、港股割裂来看，把中国看成一个整体，MSCI指数编制方法，怎么看待全球中概股，含A股在内的中概股的投资集合，为了这种需求，我们编了全球只要是中概股都可以在我们的编制里面，A股大概占了一半，40%是香港的中概股，有10%是美国的ADR。
　　最后提两点中国市场的观察，指数领域改革说的很多都是市值加权型的股票，MSCI一般管它叫因子指数，因子投资。我们在全球定义了六个关键因子，这六个因子其实和MSCI除了指数业务，我们还有一套模式，是一套工具，帮助大家做投资和风控，这是比较一致的。但是我们没有都做因子指数，我们认为有些因子不适合全球范围定义有超额收益。
　　前几年比较热门的探讨是流动性，流动性因子我们观察到有些市场是有超额收益的，但是同全球的范围来看不适合，所以说六大标准指数当中不含流动性。
　　我们在发达市场一般是三十年以上的数据展示，比较有说服力，验证了因子投资可以获得一些超额收益，同时取得比较好的风险平滑下面。基于A股的国际指数，实际上是纳入的最终方案，我们现在纳入只是其中一部分，未来要往最早的方案上去靠，起点也是终点，拿重点作为例子进行测试，六大类因子，第一波红利、质量、动能、小盘、高股息，都或多或少取得了一定的超额收益。
　　最后提一下现在正在进行的一项工作，重点工作就是ESG评级，我记得三周前，媒体可能误读了我们做的工作，他认为没有通过MSCI  ESG评级的公司不会纳入指数，这是不对的，ESG是什么呢？三个字母代表了三个维度，环境、社会、政府，支出并不是财务投资回报这个角度，但是通过观察这三个角度，对上市公司进行综合打分，最后的体现形式有点像债券评级，我们是七档，最近的工作刚刚把A股马上要纳入的234家大盘股公司已经做好了相应的ESG评级，这张图表比较新做好的工作和全球的海外中概股，以及和新兴市场评级分布的整体情况，大家可以看到一个突出的现象，我们这次新设计的A股ESG评级整体比较靠右，比海外的中概股和新兴市场来说。MSCI做这种评级，虽然不收费，不像评级公司是付费制，我们给评级主体评是免费的，只要标的纳入到系统之后，就要默认进行评级。我们只能从公开市场，比如说上市公司年报，以及我们认可的主流的媒体搜索我们希望要的信息。但是有一些市场或者说上市公司，一开始不知道这样的工作需要做，我们在日本过去五六年，也观察了同样的现象。六年前我们大规模做日本ESG评级的时候，把评级的一些关键要素，发给相应的上市公司，看看我们有没有做的不对的地方，回复率小于10%，换句话说90%的公司不理我们，现在这一数据已经下降到了40%，有六成的日本公司会回复MSCI的评级。在中国市场我们刚刚开始涉足MSCI评级，接下来会有一个相应的过程，让上市公司学习了解披露，也将改善中国上市公司的相关ESG工作。
　　接下来的工作会基于A股的ESG评级，编制A股ESG指数，但是这个工作不会在今年完成，原因是这样的，并不是针对中国这一个市场，我们在其他市场当中，第一次评级ESG评级，我们观察到一个现象，正是由于我们的评级推动了上市公司做一些相关性披露，市场的壁垒或者说透明度有效性在提高，因此我们的评级会更加真实，如果说基于现在目前第一版的ESG评级做指数，可能对指数者来说，换手率可能较高，所以我们从编指数的角度，今年暂不编制标准指数，但是我们有其他的处理方式。
　　今天时间非常有限，我的报告就到这里，非常感谢！