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期货日报:衍生品对实体经济的服务升级

期货日报记者:张田苗  

  近几年来,国内期货市场投资者结构逐渐发生改变,交易所产品也不断创新,期货市场迎来了一个新的阶段。在3月1—2日由上期所在上海举行的企业套期保值专场培训中,新湖期货董事长马文胜表示,对于国内企业而言,在当前环境中更好地利用衍生品工具对于企业的规模经营有很大效用。企业应该怎么更好地利用衍生品工具、期货公司的创新业务如何与企业更好地结合都是当前需重点研究的问题。
  实际上,相关期货品种上市后,会极大地改变企业的经营方式和发展的业态环境。中期协非会员理事张宜生表示,期货上市品种关联产业经过长期价格导向与新兴竞争模式侵蚀,产业链与企业结构会发生巨大变化。
  他解释说,相关期货品种上市后,价格关联信息传播速率会加快、穿透力增强使得价格波动频率加快、波幅相对拉大,且价格波动周期的宽度收缩。产业竞争方式也从一对一看得见对手的以现货经营为特点的竞争,转化为一对多的以市场套保为特点的隐形竞争。“这些在给企业带来多方面边际机会的同时,也考验实体企业的适应能力、应对能力。”
  “对期货的应用已经是企业经营水平和风险控制能力的一种体现。”云南铜业期货管理部经理张剑辉也表示,现在期货工具已经越来越多地被企业经营广泛使用,不论是作为保值手段、定价手段还是风控参照,大家对期货市场的依赖性都越来越强。在他看来,过去,期货是企业套保的工具,现在,期货已经成为企业上下游原料和产品定价的参照和直接场所。“期货是产业企业当期买卖补缺较少一边,实现买卖平衡、风险对齐的手段,也是产业企业的风控参考标准。”
  就有色行业而言,期货日报记者了解到,上下游原料和产品的定价,都能体现出经营与期货的衔接。张剑辉介绍,目前国内的有色金属和贵金属生产、加工、贸易等领域,几乎所有企业都采用点价(盘面价、日结算价)、均价方式对原料采购和产品销售进行价格确定结算。
  据马文胜介绍,现今一些企业利用期货市场已经不仅仅看价格做期货套保,而是上升到企业经营理念和商业模式转型。与全球市场相比,当前全球500强企业中,有471家都在衍生品市场有敞口头寸,国内无论是从衍生品的种类还是企业参与度来看,期货市场自身发展与服务产业的潜力都仍然很大。
  此外,按照国际经验,随着期货、期权和掉期市场的发展,以场内市场为基础的场外市场规模也会逐步增长。“之所以有这样的变化,还是因为企业的需求导向。”马文胜解释说,比起简单的标准化产品,结构更为复杂的产品更贴近不同企业独特的需求。随着国内场内市场衍生品工具越来越齐全,标准化市场的基础夯实,国内企业对“一对一”产品的需求也会越来越多。未来几年,期货公司和期货风险管理公司发展的“一对一”产品也将达到一定规模,预计届时场外市场的流动性也会得到很大改善。
 

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