期货日报：拓展场外业务“蓝海” 建设综合化国际化的一流衍生品服务平台
发布日期：2021-12-16
记者 董依菲
12月15日，由上期所举办的“2021年上期标准仓单交易平台交易商大会暨新业务上线仪式”在沪举行。当日，上期标准仓单交易平台上线纸浆品种标准仓单交易、保税仓单转让报价专区、期转现报价专区、期现联动交易客户端4项新业务。
上期所理事长姜岩、上海市地方金融监督管理局副局长管小军、上海市商务委员会市场体系建设处副处长王纪升出席上线仪式并致辞，上期所总经理王凤海主持仪式。厦门建发、金光纸业、江铜国贸、大冶有色、上海杉杉、工商银行上海分行、浦发银行、大华银行等单位的嘉宾参加仪式。
推动期现一体化进程 拓展场外业务“蓝海”
姜岩表示，上期标准仓单交易平台是上期所深入贯彻落实习近平总书记讲话精神、中央13号文和证监会要求，积极践行“国之大者”，建设期现一体化的大宗商品衍生品综合服务平台的重大举措。运行三年半以来，平台上线品种稳步增长，市场运行总体平稳有序，产业链企业参与积极踊跃。随着平台交易品种持续丰富，业务模式不断创新，已日益成为产业链实体企业满足日常生产经营、资金融通和风险管理的主动选择。
伴随着此次纸浆标准仓单交易的上线，上期标准仓单交易平台已上线铜、铝、锌、铅、镍、锡、天然橡胶、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、石油沥青、纸浆等14个品种标准仓单交易业务和天然橡胶延伸仓单交易业务。据统计，平台今年累计成交15194笔（单边统计），共计401746张仓单，157.82万吨，1128.44亿元（同比增长超过7%）。平台上线以来累计成交4911.27亿元，累计签约交易商559个。
姜岩认为，此次平台上线四个新业务，将进一步促进上期所期现一体化进程，提升服务实体经济的广度和深度。他表示，继平台连续开通浙油中心报价专区、欧冶云商报价专区后，后续还将在其他省份陆续开通相关报价专区，实现“一平台，多中心”布局。同时，近日上期所主要参与建设的全国大宗商品仓单登记系统在中国（山东）自由贸易试验区青岛片区正式上线，为推动建设高标准市场体系，加强大宗商品的安全流通和高效运转又迈出了一步。明年上期所还将继续贯彻落实中央13号文、中央经济工作会议精神及证监会党委的工作部署，坚持“稳字当头，稳中求进”，在场外衍生品、基差交易、保税仓单交易等多方面持续发力，着力推出商品互换业务，全力做好稳定实体经济发展的基础工作。
管小军表示，当前上海国际金融中心建设正处在提升功能和竞争力的关键时期，这离不开门类齐全的金融要素市场的发展。可以看到，上海期货交易所作为国家重要金融基础设施，在其中发挥了重要的作用。尤其是在新冠疫情期间，上期所及上期标准仓单交易平台助力企业复工复产成效显著，涌现出一大批标准仓单交易平台服务实体经济发展的典型案例。此次上线纸浆品种标准仓单交易业务、推出保税仓单转让报价专区和期转现报价专区、推出期现联动交易客户端，将进一步丰富平台功能，汇集更多的市场参与主体，有利于促进仓单流转与仓单资源的优化配置，对上海国际金融中心建设具有重要意义。
王纪升表示，上海是要素市场最完备的城市之一，承担着全球贸易投资网络中的枢纽作用。在他看来，此次上线纸浆品种标准仓单交易业务、推出保税仓单转让报价专区和期转现报价专区、推出期现联动交易客户端，进一步丰富了平台的品种序列，增强了平台面向保税区、面向产业链用户的信息发布能力，降低了市场的“滑点”损失，提高了企业套期保值的效率。应该说，平台新业务的推出提升了上期所服务实体企业的深度与广度，这不仅是上期所落实习近平总书记重要讲话的又一重要举措，也是构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的重要体现。
推出纸浆标准仓单交易 服务浆纸产业链发展
姜岩表示，我国是世界第一大纸浆消费国，开展纸浆标准仓单交易将促进纸浆品种期现联动，进一步服务场内期货市场的功能发挥，更好发挥纸浆期货市场的价格探索和风险转移功能，吸引更多的产业链企业参与期货市场，有利于促进仓单流转与仓单资源的优化配置。
据了解，我国是世界第一大纸浆消费国，是全球造纸和印刷品行业最重要的市场之一，纸浆消费量和纸及纸板产量约占全球总量的四分之一，上期所于2018年推出的纸浆（漂白硫酸盐针叶木浆）期货填补了纸浆衍生品市场的空白，为传统浆纸行业提供了风险管理工具。纸浆期货上市运行3年多以来，成交和持仓量逐步增加，初具市场规模，2021年1—11月，纸浆期货累计成交量10711.52万手（合10.7亿吨），累计成交金额6.93万亿元，同比分别增加278.49%和426.18%，今年11月期末持仓量26.18万手（合261.8万吨），环比增加16.59%。
随着纸浆期货的稳健运行，浆纸产业链企业和交易商建议上期所在平台丰富可交易品种，扩大标准仓单交易品种至纸浆。此次纸浆标准仓单交易业务上线，是上期所顺应市场呼声，进一步服务实体经济需要的重要举措，将促进纸浆市场期现联动，更好发挥纸浆期货市场的价格探索和风险转移功能，有利于促进仓单流转与仓单资源的优化配置，吸引更多的产业链企业参与衍生品市场，借助衍生工具稳定生产经营。
厦门建发浆纸集团市场部总经理翁海东告诉记者，纸浆标准仓单交易的推出，更为贴近产业链现货贸易习惯，拓展了实体企业现货贸易渠道，能够更好地服务企业现实经营需要。尤其是建发纸业作为漂针浆指定交割厂库，纸浆仓单交易的推出也能够促进厂库仓单资源的高效流转与优化配置，相较于期货交割“一月一次”的流转效率，仓单交易“天天交易、日日交割”的特点，为厂库仓单带来了更灵活、高效的交易渠道，打通了期货服务现货市场的“最后一公里”。
同时从产业链服务的角度来看，建发纸业作为林浆纸供应链运营商，通过标准仓单交易业务能够更好地服务于产业链上下游企业，一方面纸浆仓单交易有助于促进市场化的地区升贴水、品牌升贴水和等级升贴水的形成，更好地服务于纸浆产业链贸易定价环节。另一方面，这也有助于促进期现业务一体化的发展，将期货价格发现与套期保值功能与现货贸易更为紧密地结合到一起，并且通过仓单交易平台线上一站式服务，解决了现货贸易中资金、票据、货物三流的安全问题，可以更好地确保供应链稳定、提升产业链贸易流通效率。
此外在纸浆仓单质押融资方面，大华银行（中国）有限公司副行长杨瑞琪表示，通过上期所标准仓单交易平台的信用担保，企业可以更好地参与仓单质押融资业务，有效盘活存货资金，降低融资成本，提高资金使用效率，尤其是解决下游中小纸品企业融资担保难的问题。此外依托上期标准仓单交易平台，随着平台交易品种不断丰富，银行能够开发更多的大宗商品产业链客户，同时推出仓单回购等多种创新服务项目，助力更多产业链企业高质量发展。
截至12月15日收盘，纸浆品种标准仓单交易当日共成交997吨，成交额565.66万元。上海新湖瑞丰金融服务有限公司和兴证风险管理有限公司成为纸浆品种标准仓单交易当日首笔交易的买卖双方企业，指定资金存管银行分别为工商银行和建设银行。同时，中国银行上海分行和江苏银行上海分行分别为金翌贸易（上海）有限公司和兴证风险管理有限公司发放了首批纸浆标准仓单质押贷款，贷款金额分别为900万元和139万元。另外，浙期实业、宏源恒利、永安资本、浙江景诚等交易商参与了首日交易。
新增两大线上报价专区 解决企业参与痛点
此次，平台上线的保税仓单转让报价专区和期转现报价专区，将为交易商提供保税仓单转让、期转现的信息发布平台，提高仓单转让的效率，解决信息不对称的市场痛点问题。保税仓单转让报价专区的报价品种为中质含硫原油（SC）、20号胶（NR）、低硫燃料油（LU）、阴极铜（BC）等上海国际能源交易中心已上市品种，期转现报价专区的报价品种为平台可交易品种。
在期转现报价专区方面，姜岩表示，上期所的发展方向是从单一的期货市场向建设期现一体化的大宗商品衍生品综合服务平台进行转型。作为“期现结合”最为紧密的业务, 期转现目前市场参与度并不高，其主要原因之一是缺乏良好的期转现信息沟通平台。为此，在平台建设期转现报价专区，力求为市场提供期转现信息的沟通渠道，解决信息不对称的市场痛点问题，这是交易所服务实体经济的重要举措。
据了解，目前期转现报价专区主要提供期转现信息发布的功能，不介入期转现后续业务流程。平台交易商可以通过专区发布或响应期转现交易需求，在交易买卖双方意向达成后，自行联系对应会员前往标准仓单管理系统发起期转现申请。后续按照既定业务流程进行处理。后续，交易所会逐步推进实现期转现业务全流程的线上化。
东证润和资本管理有限公司总经理夏长远表示，此次期转现报价专区业务的上线，解决了前期期转现业务报价信息透明性的问题，尤其是对于风险管理子公司而言，由于产业渠道相对匮乏，信息接收处理较为困难，过去在服务实体企业期转现需求时，往往难以找到合适的匹配需求，导致期转现业务发展相对缓慢。而期转现报价专区的上线，可以有效提升买卖双方需求匹配度，有助于增强企业期转现业务处理能力，提升期转现业务的参与意愿，推动企业参与期货交割的规模，这将进一步促进期现市场联动能力，促进期现价差的合理回归，提升期货服务实体经济的能力。
在保税仓单转让报价专区业务方面，主要是为了解决目前交易所保税仓单转让业务存在的交易双方由于信息不对称存在难以找到匹配对手的痛点，完善仓单转让机制，降低市场参与保税仓单转让的交易成本，提高仓单转让的效率，增强仓单转让的透明度。目前专区报价模式采用卖方意向报价，报价方式为全价报价或升贴水报价，实行报价与结算分离的模式，报价由上期标准仓单交易平台负责，结算由上期所结算部负责。保税仓单转让报价专区承担信息报价功能，帮助有意愿的买卖双方找到合适的对手方；结算与结算部现行保税仓单转让业务流程保持一致。
此外，经市场调研发现，许多交易商在买卖仓单的同时，需要在期货合约上进行套期保值业务。而在期货和现货两个系统上进行手工切换，会给交易商带来较大的“滑点”损失。为此，平台还推出了期现联动交易客户端，提供期现联动交易功能，方便交易商更快速地在期货端开展保值。通过期现联动交易客户端，向市场占有率较高的相关软件开放API接口，提供其开发期现联动交易功能，让交易商尽快在期货端保值，可以有效降低“滑点”，提升企业经营水平，保障企业稳健运行。
业务上线首日，新湖瑞丰、东证润和运用期现联动交易软件进行了白银仓单交易和期货交易的套期保值业务。期转现报价专区报价24条，涉及4家客户，包括金川集团、永安瑞萌、东证润和、鹏欣资源；保税报价专区报价3条，涉及2家客户，包括金川集团、浙江景诚。
当日，上期所还召开了上期标准仓单交易平台交易商大会，对2021年度平台优秀交易商和优秀贷款银行进行了表彰。金川集团、铜陵有色、方顿物产、上海杉杉、浙商银行等30家交易商获得2021年度上期标准仓单交易平台优秀交易商。工商银行上海分行、中信银行上海分行、江苏银行上海分行、恒丰银行上海分行四家银行获得2021年度上期标准仓单交易平台优秀贷款银行。