解放日报：对接新质生产力 更多“上海价格”登场全球产业链

记者 张杨 

金融作为实体经济的血脉，可以高效串联起“五个中心”的联动发展。

今年以来，国际航运价格大幅上涨。7月8日发布的上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），已经攀升至5432.34点，创下今年新高。在这背后，是红海危机以来，运力紧张叠加外贸需求增加的双重作用。

但背靠上海国际金融中心，一些航运物流企业并不为此慌张。因为，他们手上有一件风险管理利器——集运指数（欧线）期货。

2023年11月28日下午，习近平总书记在上海期货交易所调研时强调，上海建设国际金融中心目标正确、步伐稳健、前景光明，上海期货交易所要加快建成世界一流交易所，为探索中国特色期货监管制度和业务模式、建设国际金融中心作出更大贡献。

当时的上期所，不久前刚刚挂牌上市了我国首个航运期货品种——集运指数（欧线）期货。

所有人都没有想到，几个月后，一场突如其来的红海危机，让这一产品迎来了一场大考。

危机导致欧洲航线必经之路的红海遇阻，现货运价短期快速上涨，给期货市场的平稳运行带来巨大压力。

中国特色期货监管制度和业务模式，在此时发挥了作用。上期所及时采取六轮风控措施，2次上调手续费、4次上调涨跌停板幅度和保证金比例、4次下调交易限额，雷霆手段确保市场安全平稳运行。

平稳之下，期货市场的避险功能如期发挥。航运物流企业逐渐尝试参与期货风险对冲，更加从容地应对运价大幅波动带来的风险。危机刚刚爆发时，青岛朗东国际物流有限公司已按照12月下旬即期运价，与一些客户签订了1月中旬的出运合同。为了规避运价不断上涨带来的损失，他们果断选择12月下旬在期货市场上买入合约进行套期保值。此后，运价不断上涨，尽管公司在现货运费上亏损56万元，但在期货市场盈利约29万元，挽回了过半损失，确保了公司正常经营。

而期货的价格发现功能，也在这一市场逐步显现。集运指数（欧线）期货分别于2024年4月29日、6月24日，完成了两次现金交割。两次交割的点位，与当时的现货价格，相差不超过2%，意味着期货的价格发现与现货价格高度契合。这样的表现，让一些货代企业甚至大型船公司，开始结合期货的远月合约，来尝试远期运费报价，这在以往是较难实现的。

期货两大功能的顺利发挥，离不开活跃的市场。这里有一个有趣的对比——2023年，包括美国、欧洲、新加坡在内的境外航运类衍生品（集运、油轮、干散），场内和场外的总成交量约360万手。令人意想不到的是，集运指数（欧线）期货上市仅仅13个交易日，也就是不到三周的时间，就超过了境外2023年全年的总成交量。

市场的认可并不是昙花一现。从2023年8月18日上市，至2024年6月30日，集运指数（欧线）期货累计成交量3345.82万手，日均成交量16.16万手；累计成交额2.29万亿元，日均成交额110.82亿元。

值得一提的是，作为国际化品种，集运指数（欧线）期货吸引了一批境外机构和企业参与，包括新加坡、美国、英国、澳大利亚、印度尼西亚、中国香港等。参与规模最大的新加坡，已经有金融机构和航运咨询公司举办了仿真交易大赛。一些行业机构也纷纷来上期所拜访，期望合作成立产融基地，将产品影响力进一步扩大。

与集运指数（欧线）期货一样，一大批“上海价格”，正在一步一步扩大自己的国际影响力。上海原油期货辐射亚太地区的价格基准已初步形成，挂钩20号胶期货价格的跨境贸易实货量已占到我国天然橡胶进口量近四成，国际铜与沪铜以“双合约”统筹国内国际两个市场……目前，上期所已上市32个期货期权品种，涵盖有色金属、贵金属、能化等领域。“其中，大部分交易品种与海外高度联通，通过开放能把境外的投资者吸引进来，参与到上期所的价格形成过程中，从而提升价格影响力。”上海期货交易所总经理王凤海在2024陆家嘴论坛介绍，2023年，上期所境外客户日均成交量和年末持仓量同比分别增长40%、37%。

创新还在继续。上期所正主动对接新质生产力，加大品种开发力度，如液化天然气（LNG）、新能源类的品种研发正在积极推进中，更丰富的“上海价格”将陆续在全球产业链中登场。