中国石油报：加速产融协同发展 助推行业优化升级

记者 楚海虹

9月10日正式上市，截至10月10日收盘，燃料油期权累计成交27.10万手，成交金额22869.24万元，日均持仓16125手；石油沥青期权累计成交9.31万手，成交金额3751.58万元，日均持仓8150手。上市一个月来，相关数据显示，上海期货交易所燃料油、石油沥青期权市场运行总体平稳，产业客户和外资机构参与度高。

记者获悉，石油沥青期货及期权、燃料油期权等4个品种已正式纳入合格境外投资者（简称QFI）交易范围。至此，QFI可交易的期货和期权品种数量增至95个。这些新品种的推出，将有效增强能源相关产业链的抗风险能力，助力形成“中国价格”，吸引全球要素参与，同时对期货市场高水平双向开放具有重要意义。

燃料油、石油沥青进入　“期货+期权”协同发展新阶段

燃料油期货于2004年8月25日上市，是中国期货市场清理整顿后第一个批准上市的期货交易品种，也是当时国内唯一的能源期货品种。燃料油期货伴随着燃料油主流用途的转变，发展成为一个长寿期货品种，保持了旺盛的生命力。与国际市场同类型品种相比，中国燃料油期货与国内现货市场联系紧密，是开展保税燃料油贸易的重要套期保值工具。燃料油期货上市以来，与新加坡FOB价格、国内保税燃料油现货价格均保持了较高相关性，能够及时反映境内外现货市场变化趋势。

石油沥青期货于2013年10月9日上市，为我国高速发展的沥青行业提供了价格发现和风险管理的有效工具，成为现货贸易的重要定价依据。作为国际上第一个石油沥青期货，同时也是具有中国特色的创新期货，石油沥青期货为国家道路建设和交通基础设施发展贡献了期货力量，助力沥青产业结构优化和转型升级，弥补了国际沥青市场定价空白，进一步强化了“中国价格”，丰富完善了我国能源化工期货衍生品序列。

中国石油和化学工业联合会副会长傅向升指出，上海期货交易所先后上市的燃料油、石油沥青等期货品种，市场流动性和合约连续性好，投资者结构成熟，期现联动紧密，在市场价格剧烈震荡时，帮助企业有效发挥了风险管理功能。此次燃料油、石油沥青期权的上市，将丰富和完善能源行业多层次衍生品体系，满足企业精细化、多元化需求，进一步发挥期货市场功能，完全符合市场需求和行业期待。

“尽管燃料油和石油沥青期货为产业和企业提供了有效的风险管理工具，已成为国内现货贸易的重要定价参考，但在市场波动性加大的背景下，期货工具的灵活性和策略的多样性稍显不足。”光大期货能源化工分析师杜冰沁表示，燃料油和石油沥青期权的上市，可以让企业通过构建多样化期权策略，来实现对价格风险的多维管理，并为企业经营决策提供更为全面的参考依据，还能降低企业的资金占用成本。

期权衍生品工具　为能源实体企业赋能

近年来，全球地缘冲突频发，能源市场波动加剧，面对这些复杂形势，能源行业实体企业对风险管理的精细化需求不断提升，而企业仅仅依靠期货工具难以开展精准套期保值。这次上市的燃料油期权品种，将为产业链上下游企业提供更多高效的风险管理工具，与期货工具一起帮助企业管理价格方向性和波动性等风险，进一步减少经营亏损、锁定生产利润，对于促进产业“保供稳价”具有重要意义。

“对于实体企业而言，期权是比期货更为灵活的风险管理工具，两者配合利用，可以帮助企业应对更复杂的风险管理场景，提升企业稳健经营的能力。”山东京博石油化工有限公司副总经理刘勇介绍。

刘勇介绍，石油沥青、燃料油是京博石化公司炼厂的核心产品，石油沥青和燃料油期权的上市，对公司有重大意义，相当于给炼厂生产装上了更精准的“导航仪”，丰富了公司套期保值工具。

业内人士指出，对于中国的燃料油和沥青产业而言，更完善的期货衍生品市场有助于企业更好地规划生产、销售和库存，优化资源配置。企业能够更精准地应对市场变化，降低经营风险，从而有更多精力投入到技术创新和产业升级中，推动整个燃料油和沥青产业向更加规范化、专业化和高效化的方向发展，推动产业优化升级。

能源期货期权助力期货市场　高水平对外开放

据悉，目前上海期货交易所上市的期权产品已达18个，覆盖了能源化工、有色金属、贵金属、黑色金属等板块。期权价格包含了市场对未来标的资产价格波动的预期，这进一步丰富了市场信息，有助于更准确地反映市场供求关系和价格走势。

业内人士表示，石油沥青期权与期货相结合，将提升石油沥青市场的价格发现效率，为市场参与者提供更全面的价格参考。未来，相关企业可以运用这些更加精细化的风险管理工具，通过多工具协同、产业链协同和国际配合，应对价格波动的风险，并根据公开、透明的远期价格信号进行供需调节，从而优化资源配置。这对于促进企业稳定经营及推进石油沥青行业高质量发展具有非常重要的意义。

上海期货交易所理事长田向阳表示，燃料油、石油沥青期权的上市，并与石油沥青期货同步向合格境外投资者开放，是上期所持续完善产品体系、加快推进成熟期货品种期权全覆盖、助力推进期货市场高水平对外开放的具体行动。

五矿期货国际业务部负责人王娟认为，燃料油、石油沥青等能源衍生品体系的完善，将吸引更多境外资金参与，增强我国在亚太能源市场的定价影响力，推动“中国价格”成为国际贸易基准；燃料油期权能助力航运、炼化企业锁定经营利润。

专家认为，对石油炼化产业而言，燃料油和石油沥青衍生品体系的不断完善，不仅能够帮助能源实体企业应对复杂多变的市场环境，还将从长远角度促进整个产业链的稳定经营和可持续发展，吸引更多国际参与者关注和参与我国市场，提升我国在全球能源市场体系中的竞争力和影响力。